摘要：隨著經濟全球化的發展，以及越來越完善的市場經濟，併購被人們重視起來，主要從企業併購的財務風險出發，分析引起企業在併購過程中存在財務風險的主要因素，針對這些問題提出解決方案。
關鍵詞：企業併購 財務風險 防範
1財務風險的含義
1．1企業併購的財務風險
企業併購的財務風險，是指在一定時期內，為併購融資或因兼併揹負債務，而使企業發生財務危機的可能性。從風險結果看，這的確概括了企業併購財務風險的最核心部分，即“由融資決策引起的償債風險”。但從風險來源來看，融資決策並不是引起財務風險的惟一原因，因為，在企業併購活動中，與財務結果有關的決策行為還包括定價決策和支付決策。
(1)企業併購是一種投資行為，然後才是一種融資行為，投資和融資決策共同影響著併購後的企業財務狀況。
(2)企業併購是一種特殊的投資行為，從策劃設計到交易完成，各種價值因素並不能馬上在短期財務指標上得到體現，而必須經過一定的整合和運營期，才能實現價值目標。
(3)企業併購的價值目標下限也決不僅僅是保證沒有債務上的風險，而是要獲取一種遠遠超過債務範疇的價值預期目標，實現價值增值。
1．2引起企業併購財務風險的主要因素
(I)不確定性。
企業併購過程中的不確定性因素很多。從巨集觀上看，有國家巨集觀經濟政策的變化、經濟週期性的波動、通貨膨脹、利率匯率變動；從微觀上看，有併購方的經營環境、籌資和資金狀況的變化，也有被收購方反收購和收購價格的變化等。這些變化都會影響企業併購的各種預期與結果發生偏離。同時，企業併購所涉及的領域比較寬：法律、財務、專有技術、環境等。這些領域都可能形成導致併購財務風險的不確定性原因。
不確定性因素通過由收益決定的誘惑效應和由成本決定的約束效應機制而導致企業併購的預期與結果發生偏離。一方面，不確定性因素具有價值增值的特點，這就給決策人員帶來了價值誘惑力，強化了控制負偏離追求正偏離的目標和動機；另一方面，不確定性因素又客觀存在著導致成本膨脹的可能性，各種外部和內部因素綜合作用的結果不能排除可能帶來的損失，這又給決策人員帶來一定的約束力。這種價值誘惑力和成本約束力的雙重作用形成了誘惑效應——約束效應機制。當誘惑效應大於約束效應時，併購的預期與結果發生正偏離，取得併購成功；當誘惑效應小於約束效應時，併購的預期與結果發生負偏離，造成財務風險。
(2)資訊不對稱性。
在企業併購過程中，資訊不對稱性也普遍存在。例如，當目標企業是缺乏資訊披露機制的非上市公司時，併購方往往對其負債多少、財務報表是否真實、資產抵押擔保等情況估計不足，無法準確地判斷目標企業的資產價值和盈利能力，從而導致價值風險。即使目標企業是上市公司，也會因對其資產可利用價值、富餘人員、產品市場佔有率等情況瞭解不夠，導致併購後的整合難度大，致使整合失敗。而當收購方採取要約收購時，目標企業的高管人員為了達到私人目的則會有意隱瞞事實，讓收購方無法瞭解企業盈虧、或有負債、技術專利等無形資產的真實價值等，使收購方的決策人基於錯誤的資訊、錯誤的估價而做出錯誤的決策，致使併購成本增加，最終導致併購失敗。
2財務風險的種類
2．1定價風險
(1)目標企業的財務報表風險。在併購過程中，併購雙方首先要確定目標企業的併購價格，主要依據便是目標企業的年度報告、財務報表等。但目標企業可能故意隱瞞損失資訊，誇大收益資訊，對很多影響價格的資訊不作充分、準確的披露，這會直接影響到併購價格的合理性，從而使併購後的企業面臨著潛在的風險。
(2)目標企業的價值評估風險。併購時需要對目標企業的資產、負債進行評估，對標的物進行評估。但是評估實踐中存在評估結果的準確性問題，以及外部因素的干擾問題。