股指期貨是指以股價指數為標的物的標準化期貨合約，雙方約定在未來的某個特定日期，可以按照事先確定的股價指數的大小，進行標的指數的買賣，到期後通過現金結算差價來進行交割。
操作股指期貨歸納起來可以說有五大要務：即關注權重股走勢、瞭解成份股的替換、遵守市場紀律、留意基差風險問題、瞭解市場的奇正相生。
(一)關注權重股的走勢
俗話說“大魚吃小魚,小魚吃蝦米”,一般期指的大戶總會有手段來控制局面,拉昇或打壓成份股中權重大的股票影響現貨市場,進而拉高或壓低期指的走勢,這在期貨市場比較典型。因此,投資者在炒股指期貨投資的時候,必須注意。
由於一些個股在指數中所佔權重較大,當其經營狀況發生變化時,價格可能出現異動,從而改變其流通市值影響股指走勢。
例如,在A股市場中,中國銀行、中國石化、G寶鋼、G長電、G聯通、中國國航、大秦鐵路等個股對指數的影響比較大,即將參與A股指數期貨的投資者,應該注意這些權重股票的走勢。
(二)瞭解成份股的替換
依據滬深300指數編制原則,成份股原則上每半年調整一次,一般在1月初和7月初實施調整,調整方案提前兩週公佈。每次調整的比例不超過10%。樣本調整設定緩衝區,排名在240名內的新樣本優先進入,排名在360名之前的老樣本優先保留。最近一次財務報告虧損的股票原則上不進入新選樣本,除非該股票影響指數的代表性。此外,對一些權重大的股票,比如中國銀行在上市第十一個交易日結束後第二天進入滬深300指數。成份股的更換一般提前兩週公佈。一般說來不會對股指造成影響,但需要我們及時留意,並對更換後新的成份股權重、經營狀況等方面進行跟蹤、評估。
投資者要對股指期貨進行基本面分析,首先需要了解滬深300指數的編制方法,然後再分析可能影響股票指數的一些因素。滬深300指數現貨對股指有指導作用,股指價格對現貨存在一定的引導效應。
(三)遵守市場紀律控制風險
這裡所謂的市場紀律,是指儘量遵守自己經過詳細研究和精心制訂的交易計劃和策略,減少交易的`盲目性與隨意性,更不能情緒化操作。
這對個人投資者特別重要。股指期貨具有比較大的槓桿效應,高風險高回報的品種,當日的漲跌波動比較大,股指期貨市場又經常會出現跳空缺口,所以,及時設好止損,控制風險是十分重要的。特別是對一般資金額度有限的散戶來說,當市況出現與自己預期相反的走勢時,如果不及時止損,時刻就有暴倉的風險。除了設立止損位之外,投資者還需要止“手癢”,並要具有敢於承認失敗的勇氣。有句俗話“決定越多,錯誤越多”,股指期貨一般都實行T+0制度,可以進行多次交易,有些投資者做了幾單交易,若發現都有收益,貪婪的心理就會出現,做了一單,還想多賺一點,最後的結果是贏利吐出,甚至還出現倒虧,最後以後悔收場。另外,要敢於面對失敗,幾單失誤之後,不要抱有馬上尋找一個大的機會翻本的心理,有這種心理的結果是越做越錯,越錯越做,惡性迴圈。而最好的方式是立即收手,總結經驗,調整自己的狀態。
(四)留意基差風險問題
有些投資者把股指期貨作為套期保值的工具,來管理股票現貨市場的風險。一種常見的做法是“賣出套期保值”,即投資者手裡持有股票,同時在股指期貨市場做空,來希望股票市場價格下跌時期貨市場贏利,以減少或抵消股票市值的損失。由於套期保值交易在期貨和現貨兩個市場上建立了兩個方向相反的交易頭寸,因此,理論上一般認為套期保值交易的風險不大。但是,市場上套期保值的實際操作並不簡單。這其中的主要問題是,防範和控制基差風險。基差是一個時點上期貨價格與現貨價格之差。從一個時間過程看,基差時小時大,有時會改變符號,表示現貨價格和期貨價格的變動並不是完全同步,有時兩者變動的方向甚至完全相反。在存在基差風險的情況下,股指期貨的套期保值交易並不是完全能讓投資者高枕無憂。有可能出現這樣的情況,即股市下跌的時候,投資者持有股票的市值下降,股指期貨合約的價格也會相應下降,但其下降的幅度較小,造成期貨空頭部位的贏利小於現貨多頭的損失,套期保值的效果大打折扣。短期內也不能排除股市下跌,期市上漲的可能,這也不難理解。因為期貨是人們對將來的現貨市場價格的預期,而不是目前現貨市場價格的“影子”。
(五)瞭解市場的奇正相生
困難度最高的是反市場操作與順勢操作要能融為一體。順勢操作是正,反市場操作是奇,不斷地奇正相生,而且這兩者都要有很好的心態來配合。在順勢操作時,要有耐心,不要急於獲利;在反市場操作時,要有信心,不要被市場的氣氛所動搖。市場是奇兵百出的地方,不瞭解市場的詭異性將很難用奇。只有善於用奇,才能在股指期貨中賺到讓人羨慕的大錢。