股票是一種有價證券，它是股份有限公司簽發的證明股東所持有股份的憑證。下面由小編為大家收集整理的2017年證券從業資格考試基礎知識重點講義，歡迎大家閱讀瀏覽。
第一節 股票的特徵與型別
一、股票的概述
(一)股票定義
股票是一種有價證券，它是股份有限公司簽發的證明股東所持有股份的憑證。
我國《公司法》規定，股票採用紙面形式或者國務院證券監督管理機構規定的其他形式。
【例題·判斷題】《公司法》規定，股票採取紙面形式或國務院證券管理部門規定的其他形式。( )
A.正確
B.錯誤
『正確答案』A
『答案解析』我國《公司法》規定，股票採用紙面形式或者國務院證券監督管理機構規定的其他形式。
股票應載明的事項主要有：公司名稱、公司成立的日期、股票種類、票面金額及代表的股份數、股票的編號。股票由法定代表人簽名，公司蓋章。發起人的股票，應當標明“發起人股票”字樣。
(二)股票的性質
1.股票是有價證券。股票具有有價證券的特徵：第一，雖然股票本身沒有價值，但股票是一種代表財產權的有價證券;第二，股票與它代表的財產權有不可分離的關係。
2.股票是要式證券。股票應具備《公司法》規定的有關內容，如果缺少規定的要件，股票就無法律效力。
3.股票是證權證券。證券可分為設權證券和證權證券。設權證券是指證券所代表的權利本來不存在，而是隨著證券的製作而產生，即權利的發生是以證券的製作和存在為條件的。證權證券是指證券是權利的一種物化的外在形式，它是權利的載體，權利是已經存在的。
4.股票是資本證券。股票是投入股份公司資本份額的證券化，屬於資本證券。股票獨立於真實資本之外，在股票市場進行著獨立的價值運動，是一種虛擬資本。
5.股票是綜合權利證券。股票不屬於物權證券，也不屬於債權證券，而是一種綜合權利證券。股東權是一種綜合權利，股東依法享有資產收益、重大決策、選擇管理者等權利。
【例題·多選題】下列概念中屬於股票性質的有( )。
A.有價證券
B.要式證券
C.設權證券
D.資本證券
『正確答案』ABD
『答案解析』股票的性質：股票是有價證券;股票是要式證券;股票是證權證券;股票是資本證券;股票是綜合權利證券。
(三)股票的特徵
1.收益性。是最基本的特徵。股票的收益來源可分成兩類：一是來自於股份公司。二是來自於股票流通。
2.風險性。股票風險的內涵是股票投資收益的不確定性，或者說實際收益與預期收益之間的偏離程度。風險不等於損失。
3.流動性。判斷流動性強弱的三個方面：市場深度、報價緊密度、價格彈性(恢復能力)。
需要注意的是，由於股票的轉讓可能受各種條件或法律法規的限制，因此，並非所有股票都具有相同的流動性。通常情況下，大盤股流動性強於小盤股，上市公司股票的流動性強於非上市公司股票，而上市公司股票又可能因市場或監管原因而受到轉讓限制，從而具有不同程度的流動性。
4.永久性。是指股票所載有權利的有效性是始終不變的，因為它是一種無期限的法律憑證。
5.參與性。是指股票持有人有權參與公司重大決策的特性。
二、股票的型別
(一)普通股票和優先股。
按股東享有權利的不同，股票可以分為普通股票和優先股票。
1.普通股票。普通股票是最基本、最常見的一種股票，其持有者享有股東的基本權利和義務。在公司盈利較多時，普通股票股東可獲得較高的股利收益，但在公司盈利和剩餘財產的分配順序上列在債權人和優先股票股東之後，故其承擔的風險也比較高。與優先股票相比，普通股票是標準的股票，也是風險較大的股票。
2.優先股票。優先股票是一種特殊股票。優先股票的股息率是固定的，其持有者的股東權利受到一定限制。但在公司盈利和剩餘財產的分配上比普通股票股東享有優先權。
(二)記名股票和不記名股票
股票按是否記載股東姓名，可分為記名股票和不記名股票。
1.記名股票。
我國《公司法》規定，公司發行的股票可以為記名股票，也可以為無記名股票。股份有限公司向發起人、法人發行的股票，應當為記名股票，並應當記載該發起人、法人的名稱或者姓名，不得另立戶名或者以代表人姓名記名。公司發行記名股票的，應當置備股東名冊，記載下列事項：股東的姓名或者名稱及住所、各股東所持股份數、各股東所持股票的編號、各股東取得股份的日期。
2.無記名股票。我國《公司法》規定，發行無記名股票的，公司應當記載其股票數量、編號及發行日期。
【例題·單選題】我國《公司法》規定，發行無記名股票的，公司應當記載的事項不包括( )。
A.股票數量
B.股票編號
C.股票發行日期
D.各股東所持股份數
『正確答案』D
『答案解析』我國《公司法》規定，發行無記名股票的，公司應當記載其股票數量、編號及發行日期。
記名股票有如下特點：
(1)股東權利歸屬於記名股東。
(2)可以一次或分次繳納出資。
(3)轉讓相對複雜或受限制(股東以背書方式或者法律、行政法規規定的其他方式轉讓)。
(4)便於掛失，相對安全。
無記名股票有如下特點：
(1)股東權利歸屬股票的持有人。
(2)認購股票時要求一次繳納出資。
(3)轉讓相對簡便(交付轉讓)。
(4)安全性較差。
【例題·單選題】關於記名股票，下列說法正確的是( )。
A.不得轉讓
B.股東應在認購時一次繳足股款
C.股東可以分次繳納出資
D.只有記名股東本人才能行使股東權
『正確答案』C
『答案解析』記名股票的特點有：(1)股東權利歸屬於記名股東。(2)可以一次或分次繳納出資。(3)轉讓相對複雜或受限制(股東以背書方式或者法律、行政法規規定的其他方式轉讓)。(4)便於掛失，相對安全。
(三)有面額股票和無面額股票
1.有面額股票。所謂有面額股票，是指在股票票面上記載一定金額的股票。這一記載的金額也稱為票面金額、票面價值或股票面值。我國《公司法》規定，股份有限公司的資本劃分為股份，每一股的金額相等。
有面額股票有如下特點：
(1)可以明確表示每一股所代表的股權比例。
(2)為股票發行價格的確定提供依據。我國《公司法》規定股票發行價格可以按票面金額，也可以超過票面金額，但不得低於票面金額。有面額股票的票面金額就是股票發行價格的最低界限。
2.無面額股票。是指在股票票面上不記載股票面額，只註明它在公司總股本中所佔比例的股票。無面額股票也稱為比例股票或份額股票。無面額股票淡化了票面價值的概念，與有面額股票的差別僅在表現形式上，即無面額股票代表著股東對公司資本總額的投資比例。
目前世界上很多國家(包括中國)的公司法規定不允許發行這種股票。
無面額股票有如下特點：
(1)發行或轉讓價格較靈活;
(2)便於股票分割。
【例題1·單選題】以下不屬於無面額股票特點的是( )。
A.便於股票分割
B.為股票發行價格的確定提供依據
C.發行價格靈活
D.轉讓價格靈活
『正確答案』B
『答案解析』本題考查無面額股票的特點。選項B屬於有面額股票的特點。
【例題2·多選題】我國目前不允許發行( )。
A.比例股票
B.普通股票
C.份額股票
D.法人股票
『正確答案』AC
『答案解析』目前世界上很多國家(包括中國)的公司法規定不允許發行無面額股票，其又稱為比例股票或份額股票。
三、與股票相關的部分資本管理概念
(一)股利政策
股利政策是指股份公司對公司經營獲得的盈餘公積和應付利潤採取現金分紅或派息、發放紅股等方式回饋股東的制度與政策。股利政策體現了公司的發展戰略和經營思路，穩定可預測的股利政策有利於股東利益最大化，是股份公司穩健經營的重要指標。
獲取經常性收入是投資者購買股票的重要原因之一，分紅派息是股票投資者經常性收入的主要來源。從理論上說，不管公司盈利前景如何看好，如果一家上市公司永遠不分紅，則它的股票將毫無價值。
1.派現。也稱現金股利，指股份公司以現金分紅方式將盈餘公積和當期應付利潤的部分或全部發放給股東，股東為此應支付所得稅。我國對個人投資者獲取上市公司現金分紅適用的利息稅率為20%，目前減半徵收。機構投資者由於本身需要繳納所得稅，為避免雙重稅負，在獲取現金分紅時不需要繳稅。現金股利的發放致使公司的資產和股東權益減少同等數額，導致企業現金流出。穩定的現金股利政策對公司現金流管理有較高的要求，通常將那些經營業績較好，具有穩定且較高的現金股利支付的公司股票稱為藍籌股。
2.送股。也稱股票股利，是指股份公司對原有股東採取無償派發股票的行為。送股時，將上市公司的留存收益轉入股本賬戶，留存收益包括盈餘公積和未分配利潤，現在的上市公司一般只將未分配利潤部分送股。送股實質上是留存利潤的凝固化和資本化，表面上看，送股後，股東持有的股份數量因此而增長，其實股東在公司裡佔有的權益比例和賬面價值均無變化。投資者獲得上市公司送股時也需繳納所得稅(目前10%)。
3.四個相關日期：
(1)股利宣佈日，即公司董事會將分紅派息的訊息公佈於眾的時間。
(2)股權登記日，即統計和確認參加本期股利分配的股東的日期，在此日期前持有公司股票的股東方能享受股利發放。
(3)除息除權日，通常為股權登記日之後的1個工作日，本日之後(含本日)買入的股票不再享有本期股利。
(4)派發日，即股利正式發放給股東的日期。
(二)股份變動：(2012新調整)
1.增發。指公司因業務發展需要增加資本額而發行新股。上市公司可以向公眾公開增發，也可以向少數特定機構或個人增發。增發之後，公司註冊資本相應增加。
增資之後，若會計期內在增量資本未能產生相應效益，將導致每股收益下降，則稱為稀釋效應，會促成股價下跌;從另一角度看，若增發價值高於增發前每股淨資產，則增發後可能會導致公司每股淨資產增厚，有利於股價上漲;再有，增發總體上增加了發行在外的股票總量，短期內增加了股票供給，若無相應需求增長，股價可能下跌。
2.配股。配股是面向原有股東，按持股數量的一定比例增發新股，原股東可以放棄配股權。現實中，由於配股價通常低於市場價格，配股上市之後可能導致股價下跌。在實踐中我們經常發現，對那些業績優良、財務結構健全、具有發展潛力的公司而言，增發和配股意味著將增加公司經營實力，會給股東帶來更多回報，股價不僅不會下跌可能還會上漲。
3.資本公積金轉增股本。資本公積金是在公司的生產經營之外，由資本、資產本身及其他原因形成的股東權益收入。股份公司的資本公積金，主要來源於股票發行的溢價收入、接受的贈與、資產增值、因合併而接受其他公司資產淨額等。其中，股票發行溢價是上市公司最常見、最主要的資本公積金來源。資本公積金轉增股本是在股東權益內部，把公積金轉到“實收資本”或者“股本”賬戶，並按照投資者所持有公司的股份額比例的大小分到各個投資者的賬戶中，以此增加每個投資者的投資資本。資本公積金轉增股本同樣會增加投資者持有的股份數量，但實質上，它不屬於利潤分配行為，因此投資者無需納稅。
4.股份回購。上市公司利用自有資金，從公開市場上買回發行在外的股票，稱為股份回購。
我國《公司法》規定，公司不得收購本公司股份，但是有下列情形之一的除外：減少公司註冊資本;與持有本公司股份的其他公司合併;將股份獎勵給本公司職工;股東因對股東大會作出的公司合併、分立決議持異議，要求公司收購其股份的。
通常，股份回購會導致公司股價上漲。原因主要包括：首先，股份回購改變了原有供求平衡，增加需求，減少供給;其次，公司通常在股價較低時實施回購行為，而市場一般認為公司基於資訊優勢作出的內部估值比外部投資者的估值更準確，從而向市場傳達了積極的資訊。
5.可轉換債券轉換為股票。(2012年新)
持有人行使轉換權時，公司收回並登出發行的轉債，同時發行新股。實收資本和股份總數增加，由於稀釋效應，可能會導致股價下降。
6.股票分割與合併
股票分割又稱拆股、拆細，是將1股股票均等地拆成若干股。股票合併又稱並股，是將若干股股票合併為1股。
從理論上說，不論是分割還是合併，並不影響股東權益的數量及佔公司總股權的比重，因此，也應該不會影響調整後股價。
但事實上，股票分割與合併通常會刺激股價上升或下降，其中原因頗為複雜，但至少存在以下理由：股票分割通常適用於高價股，拆細之後每股股票市價下降，便於吸引更多的投資者購買;並股則常見於低價股。
第二節 股票的價值與價格
一、股票的價值
(一)股票的票面價值
股票的票面價值，又稱面值，即在股票票面上標明的金額。該種股票被稱為有面額股票。
如果以面值作為發行價，稱為平價發行，此時公司發行股票募集的資金等於股本的總和，也等於面值總和。發行價值高於面值稱為溢價發行，募集的資金中等於面值總和的部分計入資本賬戶，以超過股票票面金額的發行價值發行股份所得的溢價款列為公司資本公積金。
(二)股票的賬面價值
股票的賬面價值又稱股票淨值或每股淨資產，在沒有優先股的條件下，每股賬面價值等於公司淨資產除以發行在外的普通股票的股數。
但是通常情況下，並不等於股票價格。 主要原因有兩點：一是會計價值通常反映的是歷史成本或者按某種規則計算的公允價值，並不等於公司資產的實際價值;二是賬面價值並不反映公司的未來發展前景。
(三)股票的清算價值
股票的清算價值是公司清算時每一股份所代表的實際價值。
【例題1·多選題】股票的賬面價值又稱為( )。
A.股票面值
B.股票內在價值
C.股票淨值
D.每股淨資產
『正確答案』CD
『答案解析』股票的賬面價值又稱股票淨值或每股淨資產，在沒有優先股的條件下，每股賬面價值等於公司淨資產除以發行在外的普通股票的股數。
【例題2·單選題】清算價值是公司清算時每一股份所代表的( )。
A.票面價值
B.賬面價值
C.內在價值
D.實際價值
『正確答案』D
『答案解析』股票的清算價值是公司清算時每一股份所代表的實際價值。
【例題3·判斷題】公司清算時每一股份所代表的實際價值是賬面價值。( )
A.正確 B.錯誤
『正確答案』B
『答案解析』股票的清算價值是公司清算時每一股份所代表的實際價值，並不是賬面價值。
(四)股票的內在價值
股票的內在價值即理論價值，也即股票未來收益的現值。股票的內在價值決定股票的市場價格，股票的市場價格總是圍繞其內在價值的波動。
二、股票的價格
(一)股票的理論價格
股票及其他有價證券的理論價格就是以一定的必要收益率計算出來的'未來收入的現值。
(二)股票的市場價格
股票的市場價格一般是指股票在二級市場上交易的價格。
供求關係是股票價格最直接的影響因素，其他因素都是通過作用於供求關係而影響股票價格的。
(三)影響股票價格的因素
供求關係是最直接的影響因素。根本因素：預期。
分析股價變動的因素，就是要梳理影響供求關係變化的深層次原因。
三、影響股價變動的基本因素
(一)公司經營狀況
股份公司的經營現狀和未來發展是股票價格的基石。
1.公司治理水平和管理層質量。
對於公司治理情況的分析主要包括公司股東、管理層、員工及其他外部利益相關者之間的關係及其制衡狀況，公司董事會、監事會構成及運作等因素。
2.公司競爭力。
最常用的公司競爭力分析框架是所謂的SWOT分析，它提出了4個考察維度，即公司經營中存在的優勢、劣勢、機會與威脅。
3.財務狀況。
(1)盈利性
衡量盈利性最常用的指標是每股收益和淨資產收益率。
(2)安全性
指公司償債能力和破產風險的高低。主要比率：槓桿比率、債務擔保比率、長期債務比率、短期財務比率等。
(3)流動性
指公司資金鍊狀況。
衡量財務流動性狀況需要從資產負債整體考量，最常用的指標包括流動比率、速動比率、應收賬款平均回收期、銷售週轉率等。
杜邦公式：
如果把淨資產收益率、銷售利潤率視為盈利性指標，週轉率視為流動性指標，槓桿比率視為安全性指標的話，那麼，以上“三性”之間是存在一定的內在聯絡的。
4.公司改組、合併。
(二)行業與部門因素
1.行業分類。
以中國證監會《上市公司行業分類指引》為例，其把上市公司按三級分類，分為12個門類及若干大類和中類。
2.行業分析因素。
(1)行業或產業競爭結構
(2)行業可持續性
(3)抗外部衝擊能力
(4)監管及稅收待遇——政府關係
(5)勞資關係
(6)財務與融資問題
(7)行業估值水平
3.行業生命週期。
幼稚期、成長期、成熟期、穩定期4個階段。
(三)巨集觀經濟與政策因素
巨集觀經濟發展水平和狀況是影響股票價格的重要因素。巨集觀經濟影響股票價值的特點是波及範圍廣、干擾程度深、作用機制複雜和股價波動幅度較大。
1.經濟增長。當一國或地區的經濟執行勢態良好時，大多數企業的經營狀況也較良好，它們的股價會上升;反之股價會下降。
2.經濟週期迴圈。社會經濟執行經常表現為擴張與收縮的週期性交替，每個週期一般都要經過高漲、衰退、蕭條、復甦四個階段。股價的變動通常比實際經濟的繁榮或衰退領先一步。所以股價水平已成為經濟週期變動的靈敏訊號或稱先導性指標。
【例題·判斷題】經濟週期是引起股市週期波動的根本原因，因而股市的週期波動與經濟週期具有同步性。( )
A.正確 B.錯誤
『正確答案』B
『答案解析』股票價格是對未來收入的預期，先於經濟週期的變動而變動。股價水平已成為經濟週期變動的靈敏訊號或稱先導性指標。
3.貨幣政策。
中央銀行通常採用存款準備金制度、再貼現政策、公開市場業務等貨幣政策手段調控貨幣供應量，從而實現發展經濟、穩定貨幣等政策目標。
(1)中央銀行提高法定存款準備金率，商業銀行可貸資金減少，市場資金趨緊，股價下降;中央銀行降低法定存款準備金率，商業銀行可貸資金增加，市場資金趨鬆，股價上升。
(2)中央銀行通過採取再貼現政策手段，提高再貼現率，收緊銀根，使商業銀行得到的中央銀行貸款減少，市場資金趨緊;再貼現率又是基準利率，它的提高必定使市場利率隨之提高。
(3)中央銀行通過公開市場業務大量出售證券，收緊銀根，在收回中央銀行供應的基礎貨幣的同時又增加證券的供應，使證券價格下降。
4.財政政策。
財政政策對股票價格的影響包括：
其一，通過擴大財政赤字、發行國債籌集資金，增加財政支出，刺激經濟發展;或是通過增加財政盈餘或降低赤字，減少財政支出，抑制經濟增長，以此影響股價。
其二，通過調節稅率影響企業利潤和股息。
其三，干預資本市場各類交易適用的稅率，如利息稅、資本利得稅、印花稅等。
其四，國債發行量會改變證券市場的證券供應和資金需求，從而間接影響股價。
【例題·單選題】下列財政、貨幣政策中，通常會造成股價上升的是( )。
A.中央銀行提高法定存款準備金率
B.中央銀行提高再貼現率
C.中央銀行通過公開市場業務大量買入證券
D.政府大幅提高稅率
『正確答案』C
『答案解析』一般情況下，中央銀行發券會造成股價下跌，因為貨幣減少;買入證券則減少了證券的供應，增加了貨幣的供應量，因此造成股價上升。
5.市場利率。
(1)絕大部分公司都負有債務，利率提高，利息負擔加重，公司淨利潤和股息相應減少，股價下降;利率下降，利息負擔減輕，公司淨盈利和股息增加，股價上升。
(2)利率提高，其他投資工具收益相應增加，一部分資金會流向儲蓄、債券等其他收益固定的金融工具，對股票需求減少，股價下降。若利率下降，對固定收益證券的需求減少，資金流向股票市場，對股票的需求增加，股價上升。
(3)利率提高，一部分投資者要負擔較高的利息才能借到所需資金進行證券投資。
6.通貨膨脹。通貨膨脹對股票價格的影響較複雜，它既有刺激股票市場的作用，又有抑制股票市場價格的作用。
7.匯率變化。
傳統理論認為，匯率下降，即本幣升值，不利於出口而有利於進口;匯率上升，即本幣貶值，不利於進口而有利於出口。匯率變化對股價的影響要看對整個經濟的影響而定。若匯率變化趨勢對本國經濟發展影響較為有利，股價會上升;反之，股價會下降。
8.國際收支狀況。
一般地說，若一國國際收支連續出現逆差，政府為平衡國際收支會採取提高國內利率和提高匯率的措施，以鼓勵出口、減少進口，股價就會下跌;反之，股價會上漲。
四、影響股價變化的其他因素
(一)政治及其他不可抗力的影響
包括：戰爭;政權更迭等政治事件;政府重大經濟政策的出臺;國際社會政治經濟的變化;不可抗力的自然災害或不幸事件。
(二)心理因素
(三)政策及制度因素
(四)人為操縱因素