在債券投資獲取利潤的同時,也不可避免的存在著種種風險，在實際投資過程中，投資人員需要始終堅持“風險可控，利潤可獲”的原則。下面是小編為大家整理的債券投資風險管理知識，歡迎大家閱讀瀏覽。
一、信用風險概述及應對措施
信用風險也就是常說的違約風險，是交易對手未能履行約定合同中的義務而造成損失的風險，即相關主體不能履行還本付息的責任而使授信人的預期收益與實際收益發生偏離的可能性，它是金融風險的主要型別。
在實踐中，我們發現信用風險呈現離散化特點，發生概率較低，但是一旦發生，形成的損失和影響較大且具有連鎖效應，實際違約率在很多年份低於平均違約率，但是在違約密集爆發階段會顯著超過市場的平均違約率。近期的此類黑天鵝違約事件發生頻次呈現上升態勢。此類事件一旦發生，無論是實質性違約還是僅僅是潛在違約事件，往往對市場有放大效應。在此影響下，信用風險的承受者本身的資信狀況會受到其他評級機構的負面評級展望或下調，貸款銀行也會更加謹慎，不能保證違約主體的資金流動性支援，加重其信用風險的破壞作用。
近幾年，中國債券市場快速擴張，清理整頓也是不斷的深入，信用風險逐漸暴露，債券市場的信用質量有所下降。從市場上觀察，發債主體的評級下調頻發，會促使債券市場的信用結構進一步調整。如何進行債券佈局，如何甄選風險收益比合適的債券成為擺在我們面前亟待解決的問題。
1、對於資產擺佈要有恰當的佈局，合理分配國債、金融債和企業債的比例，既能保證安全性，又能保證流動性和收益要求。
信用可控是保證債券交易能夠順利完成的前提條件。投資品種的選擇上，債券投資品種分為國債、金融債券和企業債券等。國債的發債主體是財政部，不存在兌付風險。金融債券分為兩種，一種是政策性銀行債券，發行主體是政策性銀行，政策性銀行發行的債券被稱為“銀邊債券”，也不存在兌付風險;另外一種金融債券的發行主體是其他金融機構，如四大國有商業銀行，交通銀行、興業銀行、招商銀行、民生銀行等股份制銀行，長沙市商業銀行，日照市商業銀行、北京農村商業銀行等其他金融機構。這類發債主體雖然是獨立法人，但他們的發債規模有限制。這些金融機構本身都有完善的風險防範措施，所以這類金融債券的兌付風險也很低。在企業債券投資的選擇上，在投資企業債券前，首先對該債券的發行主體和信用評級等指標進行分析，符合投資要求時，根據不同的授權範圍，經相應領導審批後，進行投資。對於已經投資的企業債券，交易員除每天盯市、對該債券的市場表現進行監控外，還不定期的與同業成員互相交流，參考評級公司對該債券的分析及評級變動情況。
在企業債佔比上保持合理的比例，過高的企業債佔比會加大信用違約發生的概率。
2、在企業債的甄別上，我們往往採取定性分析和定量分析相結合的方式，可以採取打分表的方式，分別給予定性部分和定量部分分值。至於如何分配分值，這個要結合整體的巨集觀環境、發行主體行業情況以及投資人本身的經驗摸索。
在具體實施上，一般需要進行客戶資料的蒐集工作，包括財務報表、公司治理表現、業界表現、聲譽，上市公司可能還涉及其股價表現等，在此基礎上進行信用風險分析和比較，進行打分或者形成內部信用評級。
一般的定量分析指標包括盈利能力、現金獲取能力、資本結構和償債能力等。盈利能力會關注ROA、ROE、EBITDA、營業利潤率和淨利潤率等。現金獲取能力會關注經營活動或者投資活動的現金流和應收賬款週轉率等。資本結構會關注資產負債率、債務權益率和總債務資本比等。償債能力會考察流動比率、速動比率和到期債務償付比率等。以上資料的獲取以及計算要依靠真實完整的報表，因此在進行分析時，需要觀察報表是否真實，資訊披露是否及時，財務附註是否清晰明瞭，報表間的各項關聯是否合理。在得出一系列資料和比率後要善於理解和應用，能夠理解其內部關聯關係以及經濟含義，並能夠和行業龍頭和行業平均水平進行合理比較，從而得出結論。
從實際經驗來看，信用分析的結論並不能完全依靠這些財務資料和比率來進行判定，一個有經驗的信用分析師的水平對於評判結果也起著至關重要的作用。
至於定性分析，需要評估人員的主觀判斷和分析，他們的判斷是否客觀公正，是否建立在有豐富的經驗基礎之上，決定了定性分析結果的質量。從歷史的評級分析上看，定性分析如果存在著嚴重的缺陷，它所造成的後果比定量分析計算錯誤或者設定不完善所造成的後果更加致命。
違約事件發生概率上升，是和經濟週期有密切聯絡的，違約事件的發生並不是均勻的而是具有聚集性的特點。違約事件一旦發生，給投資者會造成巨大損失，一旦踩雷，其危害性遠遠大於市場風險。
從行業層面上，如果一個行業的整體景氣度不高，出現產能過剩等趨勢性惡化，在投資時要做到整體規避，即使行業內的龍頭也要持謹慎的態度。
在定性分析上，也要關注政府的支援力度，比如稅收方面的產業政策扶持力度、政府補貼力度以及企業對當地就業和經濟發展、社會穩定的重要性等。關注銀行和企業的關係，做好對於存量貸款的結構和利率、授信額度以及使用情況等。關注發行主體的股權結構是否複雜，控股股東的背景以及關聯企業的財務狀況等。
二、流動性風險概述及應對措施
作為銀行，保持資金的流動性至關重要。流動性風險主要產生於無法應對因負債下降或資產增加而導致的流動性困難。當一家銀行缺乏流動性時，它就不能依靠負債增長或以合理的成本迅速變現資產來獲得充裕的資金，因而會影響其盈利能力，極端情況下，流動性不足能導致銀行倒閉。
隨著利率市場化，銀行的盈利空間逐漸縮窄，在債券投資部門，利用短期負債支援長期資產的現象非常普遍。目前，債券投資部門的負債業務的主要來源有同業拆借、同業存款、正回購以及行內撥付資金等，其中具有短期性質的負債佔了較大比重;在資產方，主要運用於債券投資和短期資金的拆出。由於這種錯配會形成潛在的流動性風險。
在具體風險控制上，主要表現在以下幾個方面：
1、合理安排好資產負債的匹配，避免過於集中的短期負債支撐長期資產。
2、控制好資產的槓桿比率，依據巨集觀環境以及市場變化動態調整放大倍數。做好資金市場研究，加大預判能力。
3、在資產擺佈中，合理安排持有債券結構。一方面是做好各個期限段的安排，另一方面是保證充分的流動性較好的利率債的佔比。
4、配合全行建立流動性機制，全行流動性管理系統化、標準化。加強流動性管理部門的整體資源的協調能力，做好資產和負債的統籌安排，在具體安排上要有預見性。
三、市場風險概述及應對措施
債券市場的市場風險主要指利率風險。利率變化使收益與成本發生背離，使其實際收益低於預期收益，或實際成本高於預期成本，從而使投資遭受損失的可能性。更具體一些就是，當市場利率上升時，可能導致債券價格下跌的風險。
隨著全球經濟波動加大，大類資產配置輪動更加頻繁，各類資產之間的聯動性不斷加強，並且銀行間市場成員也呈現出多樣化，交易目的也更加豐富。基於以上種種因素，債券市場波動也較為頻繁，做好市場預判顯得至關重要。在市場風險控制上，在實踐中需要做好以下幾個方面：
1、加強對巨集觀經濟的判斷，關注通脹形勢
對於經濟基本面來說，需要關注經濟增長和通脹兩個因素。經濟基本面更多的是對長期利率的引導。在經濟增長方面需要關注三駕馬車以及工業增加值，另外還有一些諸如電量、水泥和汽車等行業經濟增長指標。通脹方面需要關注CPI和PPI，CPI是更為重要的。
2、做好資金面的預判
資金面的變化更多的影響是短期利率波動。資金面需要關注資金供應和債券發行的供應。資金供應最為基本的就是銀行間市場7天回購利率的加權平均水平。
3、關注政策面的動態
政策面主要體現在貨幣政策和財政政策上。政策面如同一個通道一樣，對資金面具有直接影響，比如央行的公開市場操作的期限和利率等，會對市場產生影響。
4、關注各方投資人的投資動態
在銀行間市場各類投資人的投資目的和運營模式存在著差異，各方的動態都會影響到市場的走勢。比如保險公司，需要考慮不同保險資金的負債特徵，資產負債匹配是保險資金投資運作的核心，各類保險由於資金特點不同，投資偏好也不同。比如基金，由於基金公司可以投資的`範圍比較大，聯通股市，因此在股市有較大機會的時候，他們會快速對債券進行平倉，勢頭較猛。另外基金會面臨贖回壓力，因此對於債券配置會保留一部分流動性較好的資產，比如利率債和短期到期的信用債。對於債券型基金會在保證流動性的基礎上偏好長期債券。對於銀行，由於風險偏好的規定，相對會投資一些流動性較好的產品以及信用評級相對較高的投資品。
5、在管理上加強各項風險指標設定
做好各類市場風險限額的管理，加強風險團隊的建設。在限額上要多樣化，包括敏感性限額、風險價值限額和利率敏感性限額等。做交易盤操作上做好止損操作，並保證嚴格執行。
四、操作風險概述及應對措施
操作風險是指由不完善或有問題的內部程式、員工和資訊科技系統，以及外部事件所造成損失的風險。
操作風險按成因分類可以劃分為員工因素、內部程式因素、資訊科技系統因素和外部事件因素四類。其中，員工風險源於主觀和客觀因素。主觀因素為本行員工不遵守職業道德，進行違法、違規或違章操作導致損失的風險;客觀因素為因人員數量配備不足或員工的自身 能力與崗位對人員素質要求不符而導致損失的風險。從主觀因素出發考慮，更多的是一種道德風險。另外，內部程式因素導致的風險是因業務流程、制度管理存在不當或偏差且沒有及時進行完善，導致操作或執行困難，造成管理漏洞而導致損失的風險。因此可以看出業務發展制度先行的必要性，好的制度能夠促進業務健康快速發展。
在具體實踐中，我們一般會採取以下措施防範風險：
對於交易人員實行前中後臺分離制度，前臺按照業務需求設定各崗位的AB崗;交易人員應熟知崗位職責和各項業務流程並取得相應資格證書後方能進行前臺交易;對工作人員進行定期培訓，瞭解市場最新動向;對於新業務的開展，必須經過權威機構的新業務培訓;採取強制休假和定期輪崗制度來及時發現管理漏洞;嚴格做好每名交易員的密碼管理工作;交易員離開終端時，應關閉系統或鎖定螢幕;交易室交易業務通過專用交易系統、傳真機進行，交易機專機專用，與外網及裝置完全隔離，任何人不得以任何理由移作它用;交易室須採取嚴格的安全措施，嚴防火災、資料失竊事件，非工作人員在無工作人員陪同下不得進入交易室，任何人員不得在交易室會晤私人客人;交易員應同科技人員定期對網路系統使用的線路,各項裝置進行保養維護，發現問題應馬上彙報,及時協調處理。
風險管理在債券投資過程中是極為核心的部分，風控意識應體現在債券投資的每個環節。對於不同的風險，都應該設立專門的應對措施。只有具備深刻的風險意識、採取嚴格的控制流程，堅持穩健投資的原則，才會在在收益性、流動性和安全性之間尋求最佳平衡，才能成為債券投資領域的常青樹。