通貨膨脹壓力的預警與緩解

　提要 當前通貨膨脹壓力的顯著性表現既有自身重複建設、盲目投資的原因，也有貨幣快速投放的因素以及世界經濟復甦、國際商品價格上漲的。　　☆對新時期通貨膨脹對策的見解是重在通貨膨脹壓力的預警和緩解。調控部門必須隨時跟蹤調查、及時預警提示和適時緩解防範。這也是中央銀行的預見性和前瞻性之所在。　　☆隨著通貨緊縮的逐步淡出，加強對通貨膨脹壓力的關注和緩解，應當是今後一段時期中央銀行穩健貨幣政策的側重點。　　當前針對我國經濟中出現的某些過熱現象和各類物價指數的走勢，各方面對通貨膨脹的認識眾說紛紜。我認為當前正處於由通貨緊縮趨勢縮小向通貨膨脹壓力增強轉換的特殊時期。在此時期中，要密切關注、重視緩解通貨膨脹壓力，防範通貨膨脹的出現，並正確引導通貨膨脹預期，認清當前通貨膨脹壓力的存在和通貨膨脹壓力的來源。　　一、對當前經濟形勢的判斷：通貨膨脹壓力的現實存在　　從日前公佈的統計數字可以看到，當前我國經濟增長的總體態勢很好，2003年經濟增長速度達到9.1％，今年第一季度有可能繼續達到9.3％的較高增長水平。同時也要看到，我國巨集觀經濟調控處於重要關口，一些行業和部門投資過度和重複建設十分明顯，物價上漲趨勢也鮮明可見。　　為了便於討論，我們有必要區分“通貨膨脹壓力”和“通貨膨脹實現”兩個概念。這裡所說的通貨膨脹壓力是指通貨膨脹能量的積聚和蓄勢待發，物價水平在可承受範圍內部分或整體上升；而通貨膨脹實現則是指各類物價指數大幅攀升，物價總水平持續上漲，且加速勢頭難以抑制。但我國通貨膨脹指標表現相對溫和，分類物價指數正在持續上升，但還不是全面大幅度上漲，尚不能視為通貨膨脹已經出現。　　當前通貨膨脹壓力的顯著性表現既有經濟自身重複建設、盲目投資的原因，也有貨幣快速投放的因素以及世界經濟復甦、國際商品價格上漲的影響。　　二、對新時期通貨膨脹對策的見解：重在通貨膨脹壓力的預警和緩解　　按照古典通貨膨脹，通貨膨脹可以劃分為需求拉動型通貨膨脹和成本拉動型通貨膨脹，前者是指由於總需求的過度增長帶來的物價水平的變動，後者又分為工資推進和利潤推進兩種情況。無論是需求拉動型通貨膨脹或成本拉動型通貨膨脹，其中必然有貨幣信貸因素，至於信貸總量的大小，取決於中央銀行投放的基礎貨幣總量和貨幣流通速度。然而，古典通貨膨脹理論不能完全解釋我國當前通貨緊縮趨勢尚未完結，通貨膨脹壓力有所加大的特殊時期的物價變動情況，新時期通貨膨脹形成不會像在短缺經濟那麼直接，在市場供大於求、自主性增強的條件下，要有一個磨合過程，一個傳導過程，一個能量積聚過程，從巨集觀經濟調控部門來說還有一個觀察判斷的過程。　　在此，我提出個人關於完善社會主義市場經濟體制新時期的通貨膨脹壓力觀，它特指物價水平由負增長走向正增長，進而走向溫和上漲，最終走向物價全面大幅上漲的三級增壓過程。它包括固定資產投資價格上漲，企業商品生產價格上漲，最終推動消費物價上漲的三級傳導過程。它涵蓋通貨膨脹壓力苗頭、通貨膨脹壓力積聚和通貨膨脹爆發的三級擴充套件程式。該理論不是簡單地將通貨膨脹與消費物價上漲直接相聯絡，而是與潛在通貨膨脹變為現實通貨膨脹可能的隨機實現過程相聯絡。它與傳統通貨膨脹理論的明顯區別是：從出現通貨膨脹苗頭到通貨膨脹實現有一個壓力積聚的中間過程。在壓力苗頭時期，雖可見微知著，但人們對壓力的認識不易統一，調控部門難下決心；而把握壓力積聚時期，重在事前預警和風險緩解，將使通貨膨脹實際發生概率最小化。對通貨膨脹或通貨膨脹壓力進行預警和調控的效果遠勝於通貨膨脹壓力轉化為事實通貨膨脹後大張旗鼓的調控治理。　　這個通貨膨脹壓力觀的立足點，不是對業已形成通貨膨脹態勢嚴重程度進行，而是發現經濟執行中可能積聚通貨膨脹壓力的因素及其早期緩解措施。必須密切關注通貨膨脹壓力形成的因素，在消費需求不足情況下要關注投資和生產價格的上升壓力，在投資領域應該關注重複建設、盲目投資對物價上升的壓力，在生產流通領域應關注企業商品價格的波動壓力。調控部門必須秉持隨時跟蹤調查、及時預警提示和適時緩解防範的態度。這也正是作為貨幣政策制定和執行者的中央銀行的科學預見性和前瞻性之所在，也是中央銀行對通貨膨脹防範關口提前的理論基礎。　　我認為，在目前形勢下這種觀察通貨膨脹形勢的需要。首先，在新時期消費物價指數已經不是考核通貨膨脹的唯一指標。現在由於經濟規模擴大，經濟增長方式的變化，投資、生產鏈不斷擴充套件，已成為一個具有一定自我迴圈功能的“生態”，這就使得價格的傳導機制發生了變化。這從另一方面證明：在完善社會主義市場經濟體制新時期，企業商品價格和資產市場價格的波動，將逐漸佔據主導地位，其持續性上漲將成為新形勢和新條件下通貨膨脹壓力的突出表現，或許可以將其概括為投資型通貨膨脹壓力。　　其次，緩解投資型通貨膨脹壓力是巨集觀調控的重要任務。必須清醒地認識到在“急剎車”和“一刀切”都不可取的前提下，投資需求擴張、結構性過熱和商品價格的.總體上漲將會有一定的持續性，無論是否會迅速傳導到消費價格領域，都應該引起我們的重視。既然當前主要是生產型通貨膨脹壓力較大，就需要控制某些行業的過度投資，以免其逐步向消費物價傳導，促成物價的全面持續上漲。我們既不能因當前的消費物價的溫和水平而忽略在投資和生產領域的物價上升壓力，也不能因核心物價較低而忽略非核心通脹的衍射效應。　　第三，通貨膨脹預期已經成為加大通貨膨脹壓力的重要因素。在完善主義市場體制程序中，通貨膨脹預期對經濟生活的將越來越大，有時比實際物價上漲的作用還大，即不用等到通貨膨脹實際顯現，通貨膨脹壓力就已存在，通貨膨脹預期就已開始影響經濟執行；而當公眾普遍存在價格上漲預期時，經濟行為主體自發調節經濟活動，潛在通脹壓力隨即就會變成現實通脹。它已成為一種敏感性指標，是我們需要密切關注的。在資訊披露不充分情況下，我國經濟主體的預期行為與完全的理性預期是有差距的，在資訊不對稱的情況下，在公眾對巨集觀調控政策和手段尚不能充分理解時，更容易形成通貨膨脹預期。