融資難是我國小微企業進一步發展的最大阻力，融資難表現在信用風險大，可供融資的渠道少;融資產品單一，融資總量少等方面。近年來，受到國家政策的鼓舞，銀行開始更多的關注開發面向小微企業的信貸產品，小微企業融資困難的問題有望解決。下面就來細數小微企業融資出現的一些新特徵。
每個公司都有其自身價值，價值評估是資本市場參與者對一個公司在特定階段價值的判斷。非上市公司，尤其是初創公司的估值是一個獨特的、有挑戰性的工作，其過程和方法通常是科學性和靈活性相結合。
公司在進行股權融資(EquityFinancing)或兼併收購 (MergerAcquisition，MA)等資本運作時，投資方一方面要對公司業務、規模、發展趨勢、財務狀況等因素感興趣，另一方面，也要認可公司對其要出讓的股權的估值。這跟我們在市場買東西的道理一樣，滿意產品質量和功能，還要對價格能接受。
公司估值方法
公司估值有一些定量的方法，但操作過程中要考慮到一些定性的因素，傳統的財務分析只提供估值參考和確定公司估值的可能範圍。根據市場及公司情況，被廣泛應用的有以下幾種估值方法：
1、可比公司法
首先要挑選與非上市公司同行業可比或可參照的上市公司，以同類公司的股價與財務資料為依據，計算出主要財務比率，然後用這些比率作為市場價格乘數來推斷目標公司的價值，比如P/E(市盈率，價格/利潤)、P/S法(價格/銷售額)。
目前在國內的風險投資(VC)市場，P/E法是比較常見的估值方法。通常我們所說的上市公司市盈率有兩種：
歷史市盈率(TrailingP/E)-即當前市值/公司上一個財務年度的利潤(或前12個月的利潤)。
比如A公司剛剛獲得融資，B公司在業務領域跟A公司相同，經營規模上(比如收入)比A公司大一倍，那麼投資人對B公司的`估值應該是A公司估值的一倍左右。在比如分眾傳媒在分別併購框架傳媒和聚眾傳媒的時候，一方面以分眾的市場引數作為依據，另一方面，框架的估值也可作為聚眾估值的依據。
可比交易法不對市場價值進行分析，而只是統計同類公司融資併購價格的平均溢價水平，再用這個溢價水平計算出目標公司的價值。
3、現金流折現
這是一種較為成熟的估值方法，通過預測公司未來自由現金流、資本成本，對公司未來自由現金流進行貼現，公司價值即為未來現金流的現值。計算公式如下：
(其中，CFn:每年的預測自由現金流;r:貼現率或資本成本)
貼現率是處理預測風險的最有效的方法，因為初創公司的預測現金流有很大的不確定性，其貼現率比成熟公司的貼現率要高得多。尋求種子資金的初創公司的資本成本也許在50%-100%之間，早期的創業公司的資本成本為40%- 60%，晚期的創業公司的資本成本為30%-50%。對比起來，更加成熟的經營記錄的公司，資本成本為10%-25%之間。
這種方法比較適用於較為成熟、偏後期的私有公司或上市公司，比如凱雷收購徐工集團就是採用這種估值方法。
4、資產法
資產法是假設一個謹慎的投資者不會支付超過與目標公司同樣效用的資產的收購成本。比如中海油競購尤尼科，根據其石油儲量對公司進行估值。
這個方法給出了最現實的資料，通常是以公司發展所支出的資金為基礎。其不足之處在於假定價值等同於使用的資金，投資者沒有考慮與公司運營相關的所有無形價值。另外，資產法沒有考慮到未來預測經濟收益的價值。所以，資產法對公司估值，結果是最低的。
風險投資估值的奧祕
1、回報要求
在風險投資領域，好像他們對公司估值是非常深奧和神祕，但有些諷刺性的是，他們的估值方法有時非常簡單。
風險投資估值運用投資回報倍數，早期投資專案VC回報要求是10倍，擴張期/後期投資的回報要求是3-5倍。為什麼是10倍，看起來有點暴利?標準的風險投資組合如下(10個投資專案)：
–4個失敗
–2個打平或略有盈虧
–3個2-5倍回報
–1個8-10倍回報
儘管VC希望所有投資的公司都能成為下一個微軟、下一個google，但現實就是這麼殘酷。VC要求在成功的公司身上賺到10倍來彌補其他失敗投資。投資回報與投資階段相關。投資早期公司的VC通常會追求10倍以上的回報，而投資中後期公司的VC通常會追求3-5倍的回報。
假設VC在投資一個早期公司4年後，公司以1億美元上市或被併購，並且期間沒有後續融資。運用10倍回報原則，VC對公司的投資後估值(post-moneyvaluation)就是1000萬美元。如果公司當前的融資額是 200萬美元並預留100萬美元的期權，VC對公司的投資前估值(pre-moneyvaluation)就是700萬美元。
VC對初創公司估值的經驗範圍大約是100萬美元–2000萬美元，通常的範圍是300萬美元–1000萬美元。通常初創公司第一輪融資金額是50萬美元–1000萬美元。
公司最終的估值由投資人能夠獲得的預期回報倍數、以及投資人之間的競爭情況決定。比如一個目標公司被很多投資人追捧，有些投資人可能會願意降低自己的投資回報率期望，以一個高一點的價格拿下這個投資機會。
2、期權設定
投資人給被投資公司一個投資前估值，那麼通常他要求獲得股份就是：
投資人股份=投資額/投資後估值
比如投資後估值500萬美元，投資人投100萬美元，投資人的股份就是20%，公司投資前的估值理論上應該是400萬美元。
但通常投資人要求公司拿出10%左右的股份作為期權，相應的價值是50萬美元左右，那麼投資前的實際估值變成了350萬美元了：
350萬實際估值+$50萬期權+100萬現金投資=500萬投資後估值
相應地，企業家的剩餘股份只有70%(=80%-10%)了。
把期權放在投資前估值中，投資人可以獲得三個方面的好處：
首先，期權僅僅稀釋原始股東。如果期權池是在投資後估值中，將會等比例稀釋普通股和優先股股東。