BOT融資是指國內外投資人或財團作為專案發起人，從某個國家的地方政府獲得基礎設施專案的建設和運營特許權，然後組建專案公司，負責專案建設的融資、設計、建造和運營。
什麼是BOT
BOT是英文Build-Operate-Transfer的縮寫，即“建設-經營-轉讓”。實質上是基礎設施投資、建設和經營的一種方式，以ZF和私人機構之間達成協議為前提，由ZF向私人機構頒佈特許，允許其在一定時期內籌集資金建設某一基礎設施並管理和經營該設施及其相應的產品與服務。ZF對該機構提供的公共產品或服務的數量和價格可以有所限制，但保證私人資本具有獲取利潤的機會。整個過程中的風險由ZF和私人機構分擔。當特許期限結束時，私人機構按約定將該設施移交給ZF部門，轉由ZF指定部門經營和管理。
BOT的特點
BOT具有市場機制和ZF干預相結合的混合經濟的特色。
一方面，BOT能夠保持市場機制發揮作用。BOT專案的大部分經濟行為都在市場上進行，ZF以招標方式確定專案公司的做法本身也包含了競爭機制。作為可靠的市場主體的私人機構是BOT模式的行為主體，在特許期內對所建工程專案具有完備的產權。這樣，承擔BOT專案的私人機構在BOT專案的實施過程中的行為完全符合經濟人假設。
另一方面，BOT為ZF干預提供了有效的途徑，這就是和私人機構達成的有關BOT的協議。儘管BOT協議的執行全部由專案公司負責，但ZF自始至終都擁有對該專案的控制權。在立項、招標、談判三個階段，ZF的意願起著決定性的作用。在履約階段，ZF又具有監督檢查的權力，專案經營中價格的制訂也受到ZF的約束，ZF還可以通過通用的BOT法來約束BOT專案公司的行為。
BOT的主要參與人
一個典型的BOT專案的參與人有ZF、BOT專案公司、投資人、銀行或財團以及承擔設計、建設和經營的有關公司。
ZF是BOT專案的控制主體。ZF決定著是否設立此專案、是否採用BOT方式。在談判確定BOT專案協議合同時ZF也佔據著有利地位。它還有權在專案進行過程中對必要的環節進行監督。在專案特許到期時，它還具有無償收回該專案的權利。
BOT專案公司是BOT專案的執行主體，它處於中心位置。所有關係到BOT專案的籌資、分包、建設、驗收、經營管理體制以及還債和償付利息都BOT專案公司由負責，同設計公司、建設公司、製造廠商以及經營公司打交道。
投資人是BOT專案的風險承擔主體。他們以投入的資本承擔有限責任。儘管原則上講ZF和私人機構分擔風險，但實際上各國在操作中差別很大。發達市場經濟國家在BOT專案中分擔的風險很小，而開發中國家在跨國BOT專案中往往承擔很大比例的風險。
銀行或財團通常是BOT專案的主要出資人。對於中小型的BOT專案，一般單個銀行足以為其提供所需的全部資金，而大型的BOT專案往往使單個銀行感覺力不從心，從而組成銀團共同提供貸款。由於BOT專案的負債率一般高達70-90%，所以貸款往往是BOT專案的最大資金來源。
BOT專案實施過程
BOT模式多用於投資額度大而期限長的專案。一個BOT專案自確立到特許期滿往往有十幾年或幾十年的時間，整個實施過程可以分為立項、招標、投標、談判、履約五個階段。
立項階段。在這一階段，ZF根據中、長期的社會和經濟發展計劃列出新建和改建專案清單並公諸於眾。私人機構可以根據該清單上的專案聯絡本機構的業務發展方向做出合理計劃，然後向ZF提出以BOT方式建設某專案的建議，並申請投標或表明承擔該專案的意向。ZF則依靠諮詢機構進行各種方案的可行性研究，根據各方案的技術經濟指標決定採用何種方式。
招標階段。如果專案確定為採用BOT方式建設，則首先由ZF或其委託機構釋出招標廣告，然後對報名的私人機構進行資格預審，從中選擇數傢俬人機構作為投標人並向其發售招標檔案。
對於確定以BOT方式建設的專案也可以不採用招標方式而直接與有承擔專案意向的私人機構協商。但協商方式成功率不高，即便協商成功，往往也會由於缺少競爭而使ZF答應條件過多導致專案成本增高。
投標階段。BOT專案標書的準備時間較長，往往在6個月以上，在此期間受ZF委託的機構要隨時回答投標人對專案要求提出的問題，並考慮招標人提出的合理建議。投標人必須在規定的日期前向招標人呈交投標書。招標人開標、評標、排序後，選擇前2-3家進行談判。
談判階段。特許合同是BOT專案的核心，它具有法律效力並在整個特許期內有效，它規定ZF和BOT專案公司的權力和義務，決定雙方的風險和回報。所以，特許合同的談判是BOT專案的關鍵一環。ZF委託的招標人依次同選定的幾個投標人進行談判。成功則簽訂合同，不成功則轉向下一個投標人。有時談判需要迴圈進行。
履約階段。這一階段涵蓋整個特許期，又可以分為建設階段、經營階段和移交階段。BOT專案公司是這一階段的主角，承擔履行合同的大量工作。需要特別指出的是：良好的特許合約可以激勵BOT專案公司認真負責地監督建設、經營的參與者，努力降低成本提高效率。
BOT專案中的風險
BOT專案投資大，期限長，且條件差異較大，常常無先例可循，所以BOT的風險較大。風險的規避和分擔也就成為BOT專案的重要內容。BOT專案整個過程中可能出現的風險有五種型別：政治風險、市場風險、技術風險、融資風險和不可抵抗的外力風險。
政治風險。政局不穩定，社會不安定會給BOT專案帶來政治風險，這種風險是跨國投資的BOT專案公司特別考慮的。投資人承擔的政治風險隨專案期限的延長而相應遞增，而對於本國的投資人而言，則較少考慮該風險因素。
市場風險。在BOT專案長長的特許期中，供求關係變化和價格變化時有發生。在BOT專案回收全部投資以前市場上有可能出現更廉價的競爭產品，或更受大眾歡迎的替代產品，以致對該BOT專案的產出的`需求大大降低，此謂市場風險。通常BOT專案投資大都期限長，又需要ZF的協助和特許，所以具有壟斷性，但不能排除由於技術進步等原因帶來的市場風險。此外，在原材料市場上可能會由於原材料漲價從而導致工程超支，這是另一種市場風險。
技術風險。在BOT專案進行過程中由於制度上的細節問題安排不當帶來的風險，稱為技術風險。這種風險的一種表現是延期，工程延期將直接縮短工程經營期，減少工程回報，嚴重的有可能導致專案的放棄。另一種情況是工程缺陷，指施工建設過程中的遺留問題。該類風險可以通過制度安排上的技術性處理減少其發生的可能性。
融資風險。由於匯率、利率和通貨膨脹率的預期外的變化帶來的風險，是融資風險。若發生了比預期高的通貨膨脹，則BOT專案預定的價格(如果預期價格約定了的話)則會偏低;如果利率升高，由於高的負債率，則BOT專案的融資成本大大增加;由於BOT常用於跨國投資，匯率的變化或兌現的困難也會給專案帶來風險。
不可抗拒的外力風險。BOT專案和其他許多專案一樣要承擔地震、火災、江水和暴雨等不可抵抗而又難以預計的外力的風險。
BOT風險的規避和分擔
應付風險的機制有兩種。一種機制是規避，即以一定的措施降低不利情況發生的概率;另一種機制是分擔，即事先約定不利情況發生情況下損失的分配方案。這是BOT專案合同中的重要內容。國際上在各參與者之間分擔風險的慣例是：誰最能控制的風險，其風險便由誰承擔。
政治風險的規避。跨國投資的BOT專案公司首先要考慮的就是政治風險問題。而這種風險僅憑經濟學家和經濟工作者的經驗是難以評估的。專案公司可以在談判中獲得ZF的某些特許以部分抵消政治風險。如在專案國以外開立專案資金帳戶。此外，美國的海外私人投資公司(OPIC)和英國的出口信貸擔保部(ECGD)對本國企業跨國投資的政治風險提供擔保。
市場風險的分擔。在市場經濟體制中，由於新技術的出現帶來的市場風險應由專案的發起人和確定人承擔。若該專案由私人機構發起則這部分市場風險由專案公司承擔;若該專案由ZF發展計劃確定，則ZF主要負責。而工程超支風險則應由專案公司做出一定預期，在BOT專案合同簽訂時便有備無患。
技術風險的規避。技術風險是由於專案公司在與承包商進行工程分包時約束不嚴或監督不力造成的，所以專案公司應完全承擔責任。對於工程延期和工程缺陷應在分包合同中做出規定，與承包商的經濟利益掛鉤。專案公司還應在工程費用以外留下一部分維修保證金或施工後質量保證金，以便順利解決工程缺陷問題。對於影響整個工程進度和關係整體質量的控制工程，專案公司還應進行較頻繁的期間監督。
融資風險的規避。工程融資是BOT專案的貫穿始終的一個重要內容。這個過程全部由專案公司為主體進行操作，風險也完全由專案公司承擔。融資技巧對專案費用大小影響極大。首先，工程過程中分步投入的資金應分步融入，否則大大增加融資成本。其次，在約定產品價格時應預期利率和通脹的波動對成本的影響。若是從國外引入外資的BOT專案，應考慮貨幣兌換問題和匯率的預期。
不可抵抗外力風險的分擔。這種風險具有不可預測性和損失額的不確定性，有可能是毀滅性損失。而ZF和私人機構都無能為力。對此可以依靠保險公司承擔部分風險。這必然會增大工程費用，對於大型BOT專案往往還需要多家保險公司進行分保。在專案合同中ZF和專案公司還應約定該風險的分擔方法。