【內容摘要：】核心能力是確保企業在市場競爭中獲得持續競爭優勢的關鍵，核心能力的本質特徵在於其價值創造性。隨著核心能力戰略的發展和推動，價值成為財務的核心範疇。本文從價值創造角度探討了財務能力和財務核心能力，認為財務能力是企業創造價值的能力，是企業執行效率的財務體現；財務核心能力是對企業價值起決定性作用的財務能力，即基於盈利能力、創現能力和成長能力等因素的可持續成長能力。
羅傑·莫林和謝麗·傑瑞爾（Roger A. Morin and Sherry L. Jarrell,2002）認為企業價值是一系列重要戰略決策的直接結果，正確理解企業戰略、企業財務管理和企業價值之間的關係是確保公司戰略決策始終能夠提升企業價值的關鍵。本文從企業價值創造的視角，將企業能力理論引入公司財務，以探尋企業財務核心能力的基本特徵。
一、核心能力與價值創造
核心能力是決定企業競爭力的主要因素、深層次因素，是組成企業戰略的核心。核心能力是指基於價值創造並能夠保持競爭優勢的獨特技術、技能和知識的有機集合。核心能力存在的意義本身就在於為企業創造價值的目標服務，核心能力的本質特徵就是其價值創造性。這主要是因為（1）核心能力在企業創造價值方面具有核心地位，核心能力應當能夠顯著提高企業的營運效率，能夠使企業在創造價值和降低成本方面比競爭對手更具有優勢。（2）核心能力必須實現客戶所特別關注的價值，能夠為客戶提供根本上和實質性的利益和效用。一項能力能否成為核心能力的一條重要標準就是看它是否為客戶創造價值。從長遠來看，一個成功的企業必須為客戶創造價值，由此才能帶來企業自身價值的增長（潘飛，2002）。（3）核心能力是企業有異於競爭對手的原因，也是該企業比競爭對手做得更好的原因，因此核心能力對企業的特質性和競爭優勢具有重要的貢獻。也就是說核心能力對企業、客戶具有獨特的價值，對企業贏得並保持競爭優勢具有獨特的作用。
核心能力對企業而言就是核心生命力，它是企業綜合實力的反映。企業核心能力戰略的終極目標應是實現企業價值的最大化，也就是說價值最大化是企業戰略的最終目標，創造價值是核心能力的本質特徵。把握核心能力的本質特徵，對培育企業核心能力，促進企業價值的增加意義重大。首先，核心能力超越了具體的產品和服務，以及企業內部所有的戰略業務單位（Strategic Business Unit），將企業之間的競爭直接昇華為企業整體價值之間的博弈，因此它的生命週期比任何產品和服務都要長。關注企業核心能力和價值創造比侷限於具體業務、產品的發展更具有戰略意義。其次，核心能力可以增強企業在相關產品市場上的競爭地位和優勢，其意義超過單一市場上的成敗得失，對企業價值創造十分重要。第三，企業核心能力的形成，更多依靠經驗和知識的積累，是一個漸進的過程。這就要求企業管理人員摒棄急功近利的短期行為，超越部門利益和市場機遇的限制，更多地從企業整體價值提升的角度考慮問題，重視識別和培育核心能力，以取得長期競爭優勢。
二、公司財務目標的理性選擇：企業價值最大化
企業核心能力戰略的終極目標應是實現企業價值的最大化。前已述及核心能力的本質特徵在於其價值創造性。麥肯錫的專家們認為，一個企業掌握諸如籌資、購併、風險管理以及資本管理這樣常用的技能，將會在培育核心能力、啟動和保持增長中擁有很大的優勢（2001）。企業擁有高超的`籌資和風險管理技能，通過對資金問題制定周密完善的解決方案，可以使企業能以其它企業無法達到的方式增長；擁有出色的資本管理技能，能使企業在一些投資專案上取得成功，對資本的充分利用將增加單個專案的預計回報，並且將企業的一部分財力解脫出來用於其它專案的投資；成功的購併能夠以誘人的條款進行，並且快速融為一體，從而加速增長和降低成本，賦予企業十分明顯的競爭優勢。可見成功高效的企業財務管理對於企業取得競爭優勢，培育和發展核心能力具有重要的作用。公司財務是基於企業這個實體的存在為前提而進行的一系列理財活動。這使得公司財務成為企業管理一部分。財務管理必須服從並服務於企業核心能力戰略的企業價值創造目標。